Norma Capital : de Toulouse à Londres, les SCPI investissent

Norma Capital poursuit le développement immobilier de ses SCPI NCap Régions et NCap Continent avec deux nouvelles acquisitions, près de Toulouse et à Londres. Ces opérations concernent des actifs commerciaux occupés par des entreprises internationales. En parallèle, NCap Continent enregistre une hausse de sa valeur de reconstitution au premier semestre 2026, dans le cadre de sa stratégie d'investissement en Europe.

NCap Régions acquiert un actif loué à Tesla près de Toulouse

La SCPI NCap Régions réalise une nouvelle acquisition à Plaisance-du-Touch, dans l'ouest de l'agglomération toulousaine. Il s'agit d'un bâtiment commercial occupé par Tesla, constructeur automobile international.

Un bâtiment commercial de 3 240 m²

Livré en 2016, l'immeuble développe une surface de 3 240 m². Il dispose de 14 portes sectionnelles, dont 2 avec quai, de parkings extérieurs et d'une mezzanine de 125 m². Le bâtiment bénéficie d'une desserte routière assurée notamment par la N124, qui permet de rejoindre rapidement la rocade toulousaine ainsi que les autoroutes A64 et A620. L'aéroport Toulouse-Blagnac est accessible en moins de 20 minutes. Tesla y exploite un Delivery Hub, un centre consacré à la préparation et à la livraison de véhicules neufs. Cette acquisition permet à NCap Régions d'intégrer un actif commercial déjà occupé, dont les caractéristiques techniques correspondent à l'activité exercée par son locataire.

NCap Continent investit dans un commerce à Londres

La SCPI NCap Continent poursuit son développement au Royaume-Uni avec l'acquisition d'un actif commercial situé à Eltham, dans le sud-est de Londres.

Un emplacement commercial loué à l'exploitant de Popeyes

Le commerce bénéficie d'une visibilité sur son environnement immédiat, d'un passage piéton régulier et d'une zone de chalandise d'environ 150 000 habitants. La gare d'Eltham se trouve à seulement 3 minutes à pied. Elle permet de rejoindre le centre de Londres en 20 à 30 minutes. L'actif est loué à PLK Chicken UK Ltd, exploitant de l'enseigne Popeyes au Royaume-Uni. Présente sur le marché britannique avec près d'une centaine de restaurants, l'enseigne poursuit son développement avec le soutien de Restaurant Brands International, groupe international spécialisé dans la restauration rapide. Cette opération s'inscrit dans les investissements commerciaux réalisés par NCap Continent sur le marché britannique.

La valeur de reconstitution de NCap Continent progresse de 2,85 %

Au premier semestre 2026, la SCPI NCap Continent enregistre une progression de 2,85 % de sa valeur de reconstitution. Celle-ci atteint 221 € par part au 30 juin 2026, contre 214,87 € fin 2025. Cette évolution intervient alors que le prix de souscription de la SCPI est resté fixé à 210 € depuis 2024.

Un prix de souscription inférieur à la valeur de reconstitution

Au 30 juin 2026, le prix de souscription de NCap Continent est inférieur de 4,98 % à sa valeur de reconstitution, contre un écart de 2,27 % fin 2025. La valeur de reconstitution correspond au coût estimé pour reconstituer une SCPI et son patrimoine immobilier à l'identique. Elle prend en compte la valeur expertisée des immeubles, la trésorerie et les dettes, auxquels s'ajoutent les frais nécessaires à cette reconstitution. Cet indicateur permet notamment de mettre en perspective le prix auquel les parts sont proposées à la souscription. Dans le cas de NCap Continent, l'écart observé reflète une valeur de reconstitution supérieure au prix de souscription. Il ne constitue toutefois ni une plus-value acquise ni une garantie de performance future. Il ne préjuge pas de l'évolution du prix de souscription ou de la valeur des parts en cas de retrait.

Une stratégie européenne fondée sur les cycles immobiliers

Lancée fin 2022, NCap Continent investit exclusivement en dehors de France. Sa stratégie repose sur la sélection de marchés immobiliers européens en fonction de leurs conditions d'investissement et de leur positionnement dans les cycles immobiliers. Norma Capital cherche ainsi à identifier des opportunités d'acquisition adaptées aux caractéristiques de chaque marché, tout en faisant évoluer progressivement la répartition géographique du patrimoine.

L'Espagne, premier marché investi en 2023

NCap Continent a commencé son développement européen en Espagne en 2023. Ce marché représente désormais 36 % de la valeur de son patrimoine immobilier. Depuis les premières acquisitions, la valeur vénale hors droits des actifs espagnols de la SCPI a progressé de 7 % à périmètre constant. Cette évolution s'inscrit dans un contexte de renforcement des marchés économiques et immobiliers espagnols. L'Espagne constitue ainsi le premier marché sur lequel NCap Continent dispose d'un recul sur la valorisation de ses investissements. Norma Capital continue d'y examiner de nouvelles possibilités d'acquisition, dans un environnement immobilier devenu plus valorisé et plus concurrentiel.

Le Royaume-Uni et l'Allemagne : deux autres marchés d'investissement

Après l'Espagne, NCap Continent a réalisé ses premiers investissements au Royaume-Uni en 2024. Le pays représente aujourd'hui 57 % de la valeur du patrimoine de la SCPI. À Newcastle, NCap Continent a acquis des locaux commerciaux de centre-ville. Un an après cette acquisition, une révision du loyer à la valeur de marché, prévue au bail sous la forme d'une open market review, a entraîné une progression de 40 % de la valeur locative de l'actif. Cette révision s'est accompagnée de cent points de base de rendement supplémentaires pour l'immeuble concerné. En 2026, la SCPI a poursuivi son développement britannique avec des investissements à Glasgow, Londres et Leeds. L'Allemagne constitue le troisième pays d'implantation de NCap Continent. La première acquisition allemande a été réalisée en 2025 à Hagen, à moins de 20 km de Dortmund. L'actif développe une surface de 9 341 m² et est loué à Toom Baumarkt, enseigne de bricolage et de jardinage appartenant au groupe REWE. Récemment rénové, le bâtiment se trouve dans une zone commerciale accueillant notamment Lidl, REWE, Aldi Nord et Action.

Un patrimoine de 21 actifs et de nouvelles perspectives européennes

Au 30 juin 2026, NCap Continent détient 21 actifs immobiliers, répartis entre l'Espagne, le Royaume-Uni et l'Allemagne. Son portefeuille compte 36 locataires, pour une capitalisation de 81,5 M€. Le taux d'occupation financier de la SCPI s'établit à 100 % depuis son origine, tandis que la durée moyenne résiduelle des baux atteint 10,9 ans. Ces données caractérisent la situation du patrimoine à la date considérée et ne préjugent pas de son évolution future. Dans la continuité de son développement européen, NCap Continent étudie également de nouvelles possibilités d'implantation, notamment en Pologne. Ce marché pourrait constituer une prochaine étape de sa diversification géographique, sans qu'une acquisition réalisée dans ce pays soit mentionnée à ce stade.

Conclusion

Les acquisitions réalisées par NCap Régions et NCap Continent illustrent la poursuite du développement immobilier des deux SCPI de Norma Capital. Pour NCap Continent, cette dynamique s'accompagne d'une évolution positive de la valeur de reconstitution et d'une stratégie de sélection des marchés européens selon leurs cycles immobiliers. Ces évolutions ne préjugent toutefois pas des résultats futurs : l'investissement en SCPI comporte notamment des risques de perte en capital et de liquidité.