La SCPI Atream Hôtels porte sa capitalisation à 325 M€ au 1T 2026

La SCPI Atream Hôtels poursuit son développement au cours du premier trimestre 2026. Portée par une collecte en progression et par une nouvelle acquisition en Italie, la SCPI spécialisée dans l'immobilier hôtelier affiche une capitalisation de 325 996 200 € au 31 mars 2026, contre 320 335 500 € à la fin de l'année 2025.

Cette progression intervient dans un environnement européen où les marchés hôteliers demeurent bien orientés, malgré des disparités selon les pays. Dans ce contexte, Atream Hôtels confirme sa stratégie de diversification géographique, avec un patrimoine composé de 23 actifs, répartis dans cinq pays européens et totalisant 2 594 chambres. Ce développement s'inscrit dans la continuité des années 2024-2025, au cours desquelles la SCPI avait déjà renforcé son portefeuille et maintenu un haut niveau de taux d'occupation.

Une collecte en forte hausse au premier trimestre 2026

L'un des principaux faits marquants du trimestre concerne l'évolution de la collecte, qui permet à la SCPI de soutenir son développement sans dégrader ses indicateurs opérationnels.

La SCPI Atream Hôtels a enregistré une collecte de 7,3 M€ au cours du premier trimestre 2026, soit une hausse de plus de 40 % par rapport au quatrième trimestre 2025. Dans un marché des SCPI globalement plus sélectif depuis 2023-2024, cette dynamique témoigne de l'appétit des épargnants pour l'immobilier hôtelier et de la bonne perception du positionnement d'Atream Hôtels.

Cette dynamique se traduit par les évolutions suivantes :

La SCPI gagne ainsi plus de 200 nouveaux associés en un trimestre, ce qui illustre la poursuite de son élargissement de base de porteurs après une année 2024 déjà marquée par une progression du nombre d'associés. L'augmentation du nombre de parts en circulation permet de financer les investissements identifiés, tout en maintenant un profil de mutualisation renforcé pour les investisseurs.

Le prix de souscription demeure inchangé à 1 000 € par part, tout comme la valeur de retrait fixée à 900 €. Cette stabilité du prix de part s'inscrit dans la continuité des décisions prises en 2024 et 2025, Atream ayant fait le choix de ne pas ajuster le prix malgré le contexte de hausse des taux et de pression sur les valeurs d'expertise observé sur le marché immobilier en général. Pour les épargnants, cela se traduit par une bonne lisibilité du positionnement prix/rendement de la SCPI.

Une première acquisition en Italie

Au cours du trimestre, la SCPI Atream Hôtels a réalisé sa première acquisition en Italie, marquant une étape importante dans la diversification géographique de son portefeuille.

L'opération porte sur un hôtel indépendant transformé sous enseigne B&B Hotels à Villafranca-di-Verona. L'établissement comprend :

• 113 chambres
• un restaurant
• une classification 4 étoiles

L'investissement représente un montant de 8,5 M€. Cette taille d'actif est cohérente avec la stratégie de la SCPI, qui privilégie des hôtels de gamme économique à milieu de gamme (midscale), adossés à des enseignes reconnues et portés par une demande soutenue en déplacements affaires et loisirs.

L'actif bénéficie d'une implantation stratégique dans une zone d'activité desservant :

• l'aéroport de Vérone
• le centre historique de Vérone
• le parc des expositions
• le lac de Garde

Cette localisation lui permet de capter une clientèle mixte, composée à la fois de voyageurs d'affaires, de touristes de loisirs et de clientèles liées à l'événementiel (salons, foires, congrès). Elle s'inscrit dans la logique du portefeuille actuel de la SCPI, déjà positionné sur des emplacements combinant flux domestiques et internationaux.

L'acquisition a été réalisée dans le cadre d'un bail ferme de 20 ans, ce qui apporte une bonne visibilité sur les flux de loyers futurs et contribue à la duration globale des engagements locatifs d'Atream Hôtels.

Caractéristiques de l'acquisition italienne

Au-delà de l'effet immédiat sur la diversification géographique, cette première opération en Italie positionne la SCPI sur un marché hôtelier qui affiche l'une des plus fortes croissances de RevPAR en Europe au début de 2026, ce qui renforce le potentiel de création de valeur à moyen terme.

Une opération engagée à Berlin

Parallèlement à l'acquisition italienne, Atream Hôtels poursuit son développement en Allemagne, marché déjà présent dans le portefeuille mais toujours considéré comme stratégique.

Une promesse d'acquisition a été signée portant sur le B&B Berlin City-West. L'établissement présente les caractéristiques suivantes :

• 136 chambres
• un investissement supérieur à 17,3 M€
• une durée résiduelle ferme de bail de 17 ans

La réitération de cette acquisition est intervenue au début du deuxième trimestre 2026, ce qui signifie que l'actif vient rapidement compléter le patrimoine après la période de promesse. Cette opération permet d'investir l'intégralité de la trésorerie disponible à fin 2025, optimisant ainsi le taux d'emploi des capitaux et limitant l'impact de la trésorerie non investie sur le rendement distribué.

Là encore, le choix d'une enseigne B&B s'inscrit dans la continuité de la stratégie de la SCPI : privilégier des opérateurs reconnus sur le segment économique et midscale, bénéficiant de réseaux solides et de taux de fréquentation généralement élevés, y compris dans les phases plus incertaines du cycle touristique.

Un patrimoine réparti dans cinq pays européens

À fin mars 2026, le patrimoine de la SCPI Atream Hôtels représente une valeur d'acquisition de 305 855 061 €. Ce montant intègre l'ensemble des investissements réalisés depuis la création de la SCPI, dont les derniers en date en Italie, ainsi que les opérations finalisées depuis 2024 en Allemagne, en France et dans les autres pays du portefeuille.

Le portefeuille est désormais réparti entre cinq pays européens, ce qui constitue un facteur de mutualisation des risques (économiques, touristiques, réglementaires).

Répartition géographique du patrimoine

Cette répartition illustre une stratégie équilibrée entre :

• des marchés matures et profonds (France, Allemagne)
• des marchés à fort potentiel de rendement et de fréquentation (Belgique, Pays-Bas)
• un marché en forte dynamique de rattrapage et de montée en gamme, l'Italie, où la SCPI effectue ses premiers pas avec un point d'entrée prudent (3 % du patrimoine) mais porteur d'options de croissance.

Le patrimoine comprend :

• 23 actifs
• 2 594 chambres
• 14 enseignes hôtelières internationales ou locales

Ce niveau de diversification par actifs et par enseignes a été progressivement construit, notamment via les acquisitions réalisées en 2023 et 2024 (hôtels en Allemagne, France, participation à un Center Parcs, etc.). Il limite le risque de dépendance à un seul opérateur ou à un seul type de clientèle.

Répartition par type d'actifs

Les autres hébergements touristiques recouvrent notamment des résidences de tourisme et des villages de vacances exploités sous des enseignes telles que Belambra, Pierre & Vacances, Center Parcs, MMV ou Nemea. Cette composante permet de capter des flux de loisirs plus saisonniers, complémentaires des hôtels urbains davantage orientés vers les déplacements professionnels.

Les actifs sont exploités sous plusieurs enseignes, parmi lesquelles :

• B&B Hotels
• Hampton by Hilton
• NH Hotels
• Park Inn by Radisson
• Martin's Hotels
• Belambra
• Pierre & Vacances
• Center Parcs
• MMV
• Nemea

Cette diversité d'enseignes accompagne la stratégie de diversification du portefeuille, tant sur le plan géographique que sur les segments de clientèle (affaires, loisirs, tourisme familial, city-breaks, tourisme de proximité).

Des indicateurs locatifs à 100 %

Au premier trimestre 2026, les principaux indicateurs d'exploitation demeurent à un niveau particulièrement élevé, confirmant la solidité du modèle de la SCPI, fondé sur des baux longs conclus avec des opérateurs hôteliers solides.

Principaux indicateurs locatifs

L'intégralité des surfaces locatives est prise à bail au 31 mars 2026, ce qui signifie qu'aucun local n'est vacant sur le plan contractuel. Le taux d'occupation financier (TOF) à 100 % selon la définition de l'ASPIM vient prolonger une série d'exercices déjà marqués par des TOF très élevés, avoisinant ou atteignant 100 %. Pour l'investisseur, cela se traduit par une bonne visibilité sur les loyers et une forte résilience des flux.

Les loyers encaissés hors taxes au cours du trimestre atteignent 4 631 008 €. Rapportés au niveau de capitalisation, ils permettent de poursuivre la politique de distribution dans la continuité des années précédentes, tout en finançant les travaux et dépenses nécessaires à la montée en gamme ou au maintien de la qualité des actifs.

La durée résiduelle moyenne ferme des baux de 11,8 ans est un élément clé : elle conforte le positionnement d'Atream Hôtels comme véhicule de rendement à long terme, faiblement exposé au risque de vacance économique de court terme, dans la mesure où les loyers sont assurés contractuellement, indépendamment des variations immédiates de fréquentation hôtelière.

Un environnement hôtelier européen contrasté

Le premier trimestre 2026 s'inscrit dans une continuité de reprise du tourisme européen post-crise sanitaire, mais avec des rythmes différenciés selon les pays. Les marchés hôteliers européens affichent une croissance du RevPAR (Revenue per Available Room, revenu par chambre disponible) de 3,4 % à fin mars 2026. Cette donnée confirme la poursuite du cycle de rattrapage engagé depuis 2022-2023, après les perturbations de la période Covid.

Évolution du RevPAR au premier trimestre 2026

Plusieurs enseignements se dégagent :

• L'Italie affiche la progression la plus importante avec un RevPAR de 108,6 € HT, soit une hausse de 23,7 %. La SCPI entre donc sur un marché en plein essor, porté par un tourisme international très dynamique et un repositionnement de l'offre sur des segments plus qualitatifs.
• La France enregistre une hausse de 3,3 %, confirmant la bonne orientation d'un marché largement tiré par les métropoles, le tourisme d'affaires et les grands événements internationaux.
• L'Allemagne progresse de 1,1 %, dans un contexte économique plus modéré mais toujours soutenu pour l'hôtellerie urbaine.
• Les marchés belge et néerlandais connaissent de légers replis du RevPAR (-0,5 % et -0,9 %), illustrant le caractère plus cyclique de certains segments d'affaires ou la normalisation après des niveaux élevés de 2024.

Pour Atream Hôtels, ces disparités confirment la pertinence d'une diversification multi-pays : la surperformance de l'Italie et la bonne tenue de la France compensent les ajustements ponctuels observés en Belgique et aux Pays-Bas. La stratégie de baux longs permet par ailleurs de lisser ces fluctuations de fréquentation et de prix moyen.

Une distribution brute de 12,25 € par part

Sur la base du résultat comptable du premier trimestre 2026, la SCPI Atream Hôtels procède au versement d'un acompte sur dividende dans la continuité de sa politique de distribution des dernières années.

L'acompte versé ressort à :

• 12,25 € bruts par part au titre du premier trimestre 2026
• soit un dividende net distribué de 11,01 € par part

À l'échelle d'une année, si ce niveau était reconduit sur quatre trimestres, il serait cohérent avec un rendement voisin de celui servi en 2025, où la SCPI a distribué un taux de distribution de 5,05 %. Cette stabilité constitue un point clé pour les investisseurs à la recherche de revenus réguliers.

Répartition des revenus distribués

Au total :

• 92 % des revenus proviennent de revenus fonciers
• 8 % proviennent de revenus financiers
• 67 % des revenus sont issus de sources étrangères

Cette dernière donnée est particulièrement importante pour les investisseurs, tant sur le plan de la diversification que de la fiscalité. Une majorité de revenus étrangers peut en effet bénéficier, selon les conventions fiscales, de mécanismes d'élimination de la double imposition, ce qui permet d'optimiser la fiscalité globale des associés résidents fiscaux français, sous réserve de leur situation personnelle.

Une démarche ISR poursuivie en 2026

La SCPI Atream Hôtels poursuit en 2026 le déploiement de sa démarche ISR (Investissement Socialement Responsable), déjà engagée depuis plusieurs exercices. Cette approche s'inscrit dans la tendance de fond du marché immobilier, où les investisseurs institutionnels comme particuliers accordent une importance croissante aux critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).

Au cours du trimestre, des audits :

• énergétiques
• de biodiversité
• d'adaptation au changement climatique

ont été réalisés sur l'ensemble des actifs français, belges et néerlandais. Ces travaux visent à :

• identifier les leviers de réduction des consommations énergétiques et des émissions de CO₂
• améliorer la résilience des actifs face aux risques climatiques (canicules, inondations, événements extrêmes)
• préserver et développer la biodiversité sur et autour des sites exploités

Cette démarche vise à améliorer la résilience du patrimoine immobilier dans le temps, à limiter le risque de dépréciation liée aux nouvelles réglementations environnementales et à renforcer l'attractivité des actifs auprès des exploitants comme des clients finaux. À terme, elle doit également contribuer à maintenir des niveaux de charge maîtrisés, ce qui participe à la soutenabilité des loyers et de la performance globale pour les associés.

Ce qu'il faut retenir du 1T 2026

Le premier trimestre 2026 est marqué par plusieurs évolutions majeures pour la SCPI Atream Hôtels :

• une capitalisation portée à 325 996 200 €, en progression par rapport aux 320 335 500 € de fin 2025
• une collecte de 7,3 M€, en hausse de plus de 40 % par rapport au trimestre précédent
• une première acquisition en Italie, à Villafranca-di-Verona, sous enseigne B&B Hotels
• une promesse d'acquisition signée à Berlin (B&B Berlin City-West), réitérée début du deuxième trimestre 2026
• un patrimoine composé de 23 actifs et 2 594 chambres, répartis dans cinq pays européens
• des taux d'occupation et de recouvrement des loyers de 100 %
• une durée résiduelle moyenne ferme des baux de 11,8 ans, offrant une visibilité de long terme sur les revenus
• une distribution brute de 12,25 € par part pour le trimestre, cohérente avec le rendement servi les années précédentes
• la poursuite d'une démarche ISR structurée, appuyée sur des audits énergétiques, biodiversité et climat.

Dans un environnement hôtelier européen encore contrasté mais globalement porteur, Atream Hôtels continue ainsi de se positionner comme un véhicule de référence pour s'exposer à l'immobilier hôtelier en zone euro, avec une stratégie fondée sur des baux longs, une diversification géographique maîtrisée et une attention croissante portée aux enjeux ESG.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. L'investissement en SCPI présente des risques, notamment : un risque de perte en capital, un risque de liquidité, un risque lié au marché immobilier (baisse de la valeur des actifs, vacance locative, diminution des loyers). Il s'agit d'un investissement à long terme, dont les revenus potentiels ne sont pas garantis et peuvent évoluer à la hausse comme à la baisse.