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- Comprendre si les SCPI de rendement restent attractives : en 2015, elles offrent un rendement moyen d’acquisition de 5,99 % et un TDVM de 4,85 %, supérieur aux obligations.
- Évaluer le risque de baisse de rendement : l’écart entre rendement des acquisitions et distribution se réduit (114 pb vs 159), signe d’une distribution plus proche de la performance réelle.
- Savoir si les SCPI investissent sur des actifs solides : les plus gros tickets portent sur des bureaux prime en Île-de-France, loués à des locataires de premier plan (SNCF, Vinci Energies…).
- Mesurer l’impact des taux bas : les SCPI profitent de l’endettement pour amplifier l’effet de levier, tout en restant positionnées sur des actifs mutualisés et majoritairement détenus en indirect.
Évolution générale des investissements réalisés par les SCPI de rendement
L’amélioration progressive de la conjoncture en 2015, l’afflux de capitaux disponibles et la faible rémunération des marchés obligataires ont incité un large spectre d’investisseurs à se positionner sur le marché immobilier. Parmi ceux-ci, les SCPI de rendement ont collecté 4,1 milliards d’euros pour 4,6 milliards d’euros investis au cours de l’année, contre 4,46 milliards d’euros l’an passé, dont la moitié (2,3 milliards d’euros) au quatrième trimestre.
L’attrait pour le marché immobilier s’explique entre autre par la multitude d’opportunités qui s’offrent à elles en France et à l’étranger, mais aussi par la baisse des taux d’intérêt d’emprunt qui sont toujours aussi bas, a incité certaines SCPI à avoir recours à l’endettement pour profiter de l’effet de levier. L’année 2015 a encore été marquée par une forte concurrence entre les SCPI en raison de leur positionnement d’actifs de même nature. La détention en indirect a représenté 43,73% du volume investi par les SCPI en 2015.
Le rendement moyen des acquisitions réalisées par les SCPI en 2015 s’élève à 5,99%.
Le TDVM pondéré moyen des SCPI de rendement en 2015 a été de 4,85%.
L’écart entre le rendement des acquisitions et le taux de distribution sur valeur de marché est de 114 points de base, contre 159 en 2014. .
Classement des 10 acquisitions les plus marquantes de 2015
| Nom de la SCPI | Adresse | Ville | Surface (QP) | Prix d'acquisition (QP) |
| Notapierre | 34 rue du Commandant René Mouchotte | Paris (75014) | 18 773 m2 | 159,3 M€ |
| Accès Valeur Pierre (20%) et Accimmo Pierre (80%) | avenue du Stade de France | Saint-Denis (93200) | 25 000 m2 | 146,5 M€ |
| Primopierre (29,8%), Ufifrance Immobilier (10,1%) et Primovie (10,36%) | 58 avenue Emile Zola | Boulogne-Billancourt (92100) | 9 920 m2 | 117 M€ |
| Pierre Privilège (2,5%), Multimmobilier 2 (7,5%), Selectinvest (35%), Epargne Fonciere (35%), Credit Mutuel Pierre (20%) | 12-16 rue Sarah Bernhardt | Asnières-sur-Seine (92600) | 23 474 m2 | 114,2 M€ |
| Edissimmo (25%), Genepierre (10%) et Rivoli Avenir Patrimoine (258%) | 6 place Abel Gance | Boulogne-Billancourt (92100) | 13 313 m2 | 107,6 M€ |
| Edissimmo (50%) et Rivoli Avenir Patrimoine (50%) | 92 rue de Provence | Paris (75009) | 8 270 m2 | 106,5 M€ |
| Primopierre | 91-93 Boulevard Pasteur | Paris (75015) | 10 738 m2 | 88,8 M€ |
| Rivoli Avenir Patrimoine (60%) et Edissimmo (40%) | 3 rue Saint-Georges | Paris (75009) | 7 070 m2 | 86 M€ |
| PF1 (10%) et PFO2 - Développement Durable (90%) | 16-23 quai Marcel Boyer | Ivry-sur-Seine | 16 355 m2 | 85,4 M€ |
| Edissimmo (40%) et Rivoli Avenir Patrimoine (60%) | 35 rue de la Marne | Paris (75013) | 8 951 m2 | 61,5 M€ |
L’actif dont le prix d’acquisition a été le plus élevé en 2015 est l’immeuble « Atlantique 34 ». Ces bureaux sont situés à Paris dans le 14ème arrondissement et abrite les locaux du siège social de la SNCF. Un montant de 159,3 millions d’euros a été investi par la SCPI Notapierre pour une surface utile de 18 773 m2.
Les SCPI Accès Valeur Pierre (20%) et Accimmo Pierre (80%), détenues par la société BNP Paribas REIM, ont réalisé le deuxième plus gros investissement de l’année avec l’immeuble « Les Portes de France ». En face du Stade de France, l’actif est situé à Saint-Denis et est occupé par les bureaux de Vinci Energies. Le bien a été acquis pour un montant de 146,5 M€ pour une surface de 25 000 m2.
La troisième opération d’acquisition la plus importante de 2015 a été acquise par l’intermédiaire de la SCI Ardeko à Boulogne-Billancourt pour le compte de 3 SCPI du groupe Primonial REIM, à savoir Primopierre  (29.1%), Ufifrance Immobilier (10.1%) et Primovie (10.4%). Le montant d’acquisition s’élève à 117 millions d’euros pour une surface utile de 9 920 m2.
RĂ©partition des montants investis par les SCPI en 2015Â
Évolution de la rĂ©partition par typologie d'actifs entre 2014 et 2015Â
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