SCPI Crédit Mutuel Pierre 1 : TOF en progression au 2T 2025

Une SCPI historique et diversifiée

Fondée en 1973, la SCPI Crédit Mutuel Pierre 1 s’impose comme l’une des plus anciennes du marché. Son patrimoine, construit à travers un demi-siècle et enrichi par plusieurs fusions, se caractérise aujourd’hui par une diversification locative et géographique. Sa taille et sa capacité d’investir ou de procéder à des arbitrages contribuent à une mutualisation solide des risques.

• Catégorie : SCPI d’entreprise à capital variable
• Société de gestion : La Française Real Estate Managers
• Dépositaire : CACEIS Bank
• Durée : 99 ans
• Capital maximum statutaire : 1 000 000 044 €

Données principales au 30 juin 2025

Au terme du 2e trimestre, la SCPI affiche une capitalisation de 821 147 350 € pour un capital social effectif de 584 351 370 €.

Tableau de synthèse

Marché des parts et retraits

Le trimestre a été marqué par une collecte brute quasi-nulle, alors que les demandes de retrait se sont accrues. À fin juin 2025, elles atteignent 7,9 % du nombre total de parts, soit 301 531 parts en attente.

• Souscriptions compensant les retraits : 8
• Parts annulées ou remboursées : -

Revenus distribués et performance

Situation passée et présente

En 2024, la SCPI a versé 10,58 € par part, dont près d’un tiers issu des réserves (31,10 %). Le taux de distribution ressortait à 4,52 %, mais le rendement global immobilier affichait une baisse de −11,06 % en raison de la correction de la valeur de réalisation.

En 2025, la SCPI maintient une distribution constante :

• T1 2025 : 2,13 € par part (versé le 29/04/2025)
• T2 2025 : 2,13 € par part (versé le 30/07/2025)

À noter : 0,09 € par part provenaient de produits financiers au T2. Après prélèvements sociaux, le montant net ressort à 2,11 €, et à 2,10 € après fiscalité complète.

Assemblée générale 2025

L’assemblée générale s’est tenue le 19 juin 2025 au siège de la société de gestion.

• Quorum Assemblée Générale Ordinaire : 52,50 %
• Quorum Assemblée Générale Extraordinaire : 51,61 %
• Résolutions : adoptées à plus de 94 %

Activité locative et progression du taux d’occupation

Relocations et mouvements

Le 2T 2025 a été marqué par plusieurs opérations locatives :

• Courbevoie (immeuble Watt) : 3 248 m² reloués (QP 35 %)
• Paris 14e (Édouard Jacques) : 256 m² loués (QP 100 %)
• Massy (Campus zone nord) : 667 m² en extension (QP 50 %)
• Lyon (Atrium Part-Dieu) : 891 m² maintenus (QP 32,5 %)
• Montigny-le-Bretonneux (Station SQY) : 486 m² maintenus avec surface réduite (QP 53 %)

Vacance

La vacance totale atteint 52 548 m², principalement concentrée à :

• Nanterre (We – ex Vectorial) : 30 260 m² (QP 30 %)
• Montigny-le-Bretonneux (Station SQY) : 10 266 m² (QP 53 %)
• Boulogne-Billancourt (Iléo – Horizon Seine) : 4 888 m² (QP 36 %)

Indicateurs de performance

• Taux d’Occupation Physique : 80,3 % (vs 80,0 % au 31/03/2025)
• Taux d’Occupation Financier : 86,1 % (vs 85,7 % au T1)

La hausse est attribuée à la baisse des mesures d’accompagnement

Patrimoine immobilier

Répartition sectorielle

• Bureaux : 86,44 %
• Commerces : 11,81 %
• Hôtels / Loisirs / Tourisme : 1,75 %

Répartition géographique

• Paris : 24,51 %
• Île-de-France : 49,77 %
• Régions : 21,87 %
• Allemagne : 3,77 %
• Espagne : 0,08 %

Données d’exploitation

• Immeubles détenus en direct : 69
• Immeubles via SCI : 59
• Surface en exploitation : 267 102 m²
• Loyers encaissés au T2 : 10,7 M€

Valorisation et perspectives

Les expertises de mi-année révèlent une stabilité générale, sauf pour les bureaux de grande taille en France, qui enregistrent un recul. Globalement, la valorisation du patrimoine a diminué de 1,9 % au 30 juin 2025. Néanmoins, les prix de part sont restés inchangés.

Contexte économique et stratégie

• Inflation en zone euro : proche de 2 %
• Taux souverains : stables mais encore élevés
• Collecte : orientée vers les nouvelles SCPI diversifiées et européennes
• SCPI historiques : confrontées à une collecte nette en retrait et un marché secondaire actif

La Française REM poursuit un programme d’arbitrages de près de 500 M€, permettant de financer travaux et restructurations, tout en constituant des fonds de remboursement destinés à renforcer la liquidité pour les associés.

Fiscalité applicable

Revenus financiers

• Taxation au PFU 12,8 % + 17,2 % de prélèvements sociaux
• Option pour le barème progressif possible
• Dispense sous conditions de revenu (25 000 € pour une personne seule, 50 000 € pour un couple concernant les intérêts ; 50 000 € et 75 000 € pour les dividendes)

Plus-values immobilières

• Imposées à 19 % Imôt sur le Revenu + 17,2 % prélèvements sociaux
• Abattements progressifs jusqu’à exonération totale après 30 ans

Conclusion

Le 2T 2025 confirme une gestion prudente de la SCPI Crédit Mutuel Pierre 1. Malgré une collecte faible et des retraits en hausse, la société de gestion a maintenu une distribution régulière de 2,13 € par part et amélioré ses indicateurs locatifs, avec un TOF en progression à 86,1 %.

La stabilité du prix de part, combinée à un programme d’arbitrages ciblés et à une diversification du patrimoine, illustre une stratégie tournée vers la résilience dans un contexte de marché toujours délicat.

L’investissement en SCPI comporte des risques, notamment de perte en capital et de liquidité, et les performances passées ne préjugent en rien des performances futures.

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