Nouveau référentiel pour le Label ISR

Créé en 2016, le label Investissement Socialement Responsable (ISR) est devenu un repère incontournable pour les épargnants soucieux d'impact environnemental et social. Ce label d'État français a révolutionné la manière dont le grand public aborde les supports d'épargne, en intégrant des critères de durabilité environnementale, sociale et de gouvernance. Au 31 août 2025, le label ISR comptait 1008 fonds labellisés, confirmant son rôle central dans la finance durable européenne.

Contexte de la réforme ISR

En octobre 2021, Bruno Le Maire, ministre de l'Économie, a initié une réforme majeure du label ISR. Cette démarche, pilotée par Michèle Pappalardo, vise à rehausser les standards du label pour mieux répondre aux défis climatiques et environnementaux contemporains. Le nouveau référentiel, dont la version V3 a été publiée fin 2023, marque un tournant décisif dans l'approche de l'investissement responsable. Cette troisième version du référentiel est devenue obligatoire pour tous les fonds labellisés à partir du 1er janvier 2025.

Les nouveautés du Label ISR

Prise en compte du climat

La lutte contre le changement climatique demeure un axe central du label. Ce dernier exclut notamment les entreprises liées au charbon ou aux hydrocarbures non conventionnels. Cette évolution traduit une prise de conscience accrue des risques climatiques dans les décisions d'investissement.

Critères renforcés

Le label conserve son caractère généraliste, tout en renforçant significativement sa sélectivité sur les autres critères ESG (environnementaux, sociaux, et de gouvernance). Les principales évolutions du référentiel V3 portent notamment sur :

• le respect simultané des trois critères ESG, là où un seul pouvait suffire auparavant ;
• l'augmentation de la part minimale d'entreprises exclues en raison de la faiblesse de leurs notes ESG, passant de 20 % à 30 % du portefeuille.

Cette démarche vise à garantir que les fonds labellisés ISR répondent aux plus hauts standards de responsabilité sociale et environnementale.

Support aux entreprises en transition

Une autre innovation majeure est l'accompagnement des entreprises dans leur transition écologique. Le label vise un alignement progressif des portefeuilles ISR sur l'accord de Paris, favorisant ainsi une transition vers une économie plus verte.

Nouvelle identité visuelle et campagne nationale

En septembre 2025, le label ISR a dévoilé une nouvelle identité visuelle et lancé une campagne nationale intitulée " Changez le monde, pas vos ambitions ". Le nouveau logo reflète la vocation généraliste du label et met en valeur les trois dimensions clés des fonds labellisés : environnement (E), social (S) et gouvernance (G). Inspiré de la forme d'une pièce de monnaie, il met en évidence les effets positifs des investissements dans les fonds labellisés par la représentation d'un visage souriant. Cette campagne marque une rupture avec les codes de communication financiers traditionnels.

Modalités de transition du Label

La mise en œuvre du nouveau référentiel label ISR s'est déroulée en deux phases. Les fonds candidats à la labellisation ISR ont dû se conformer aux nouvelles exigences à partir du 1er janvier 2025. Les fonds déjà labellisés ont bénéficié d'une période de transition jusqu'à cette même date.

Cette transition a entraîné une réorganisation du marché :

• environ 28 % des fonds ont perdu leur label au 1er janvier 2025 ;
• seules 10 % des sociétés de gestion sont complètement sorties du dispositif.

Cependant, la dynamique du label s'est rapidement rétablie après cette phase de déréférencement. Entre janvier et fin novembre 2025, le nombre de supports labellisés a progressé de plus de 10 %, dépassant aujourd'hui les 1000 fonds.

Implications pour les SCPI et fonds immobiliers

Les Sociétés Civiles de Placement Immobilier (SCPI) et autres fonds d'investissement immobilier devront également s'adapter à ces nouvelles exigences. Le label ISR immobilier, décliné selon un référentiel spécifique au secteur, a connu en 2024 une phase de transition. Malgré 17 nouveaux fonds labellisés et une taille moyenne en recul (130 millions d'euros contre 700 millions d'euros en 2022), la progression du taux de labélisation des encours reste mesurée, passant de 53 % à 55 %. Leur actif devra majoritairement se composer d'investissements immobiliers directs ou indirects respectant les critères du label ISR.

Perspectives d'évolution

Le label ISR poursuit son développement avec plusieurs projets majeurs en cours. Un référentiel dédié au capital-investissement (private equity) est en phase avancée de finalisation, avec environ 80 % du travail accompli en 2025. L'objectif est de soumettre ce nouveau référentiel à consultation et validation avant l'été ou à la rentrée 2026.

Par ailleurs, l'ambition est de revoir les référentiels tous les trois à quatre ans afin d'accompagner l'évolution de la finance durable sans perturber inutilement les acteurs. Un autre projet majeur concerne l'harmonisation du travail des certificateurs pour renforcer la cohérence et la fiabilité du système de certification.

Ce nouveau référentiel ISR représente une étape importante dans la quête d'une épargne engagée et responsable. Il reflète les attentes croissantes des épargnants en matière d'investissements durables et de lutte contre le changement climatique. C'est un pas de plus vers une finance plus verte et éthique, alignée avec les objectifs de développement durable et les évolutions de la régulation européenne en matière de finance durable.

Cet article intègre des informations issues de la Direction Générale du Trésor et du Ministère de l'Économie, des Finances et de la Souveraineté industrielle et numérique, ainsi que des recommandations du comité du label ISR, mises à jour avec les données les plus récentes de 2025.

À lire également : 

Investir dans les SCPI ISR : mode d'emploi