La SCPI Pierval Santé poursuit ses investissements au 2T 2026

Au 2^e trimestre 2026, la SCPI Pierval Santé poursuit une stratégie d'investissement soutenue et ciblée sur l'immobilier de santé, avec des acquisitions et livraisons d'actifs qui transforment progressivement son portefeuille.

Une stratégie d'investissement toujours active au 2T 2026

Au 2T 2026, la SCPI Pierval Santé, gérée par Euryale, a réalisé trois acquisitions et réceptionné deux actifs, pour un volume global de 50,7 M€, réparti dans quatre pays et sur quatre classes d'actifs complémentaires.

Au 30 juin 2026, Pierval Santé affiche :

• une capitalisation de 3,3 Mds€ ;
• 60 975 associés ;
• 255 actifs en portefeuille ;
• un prix de part maintenu à 204 € ;
• une distribution brute trimestrielle de 1,51 € par part.

La stratégie reste entièrement centrée sur la santé, avec une diversification entre hébergement des seniors, hospitalisation à domicile, laboratoires et maisons médicales.

Les chiffres clés du trimestre

• 3 acquisitions
• 2 livraisons
• 50,7 M€ d'opérations au total
• 255 actifs en portefeuille
• 1 229 572 m² de surface totale gérée
• 93,22 % de taux d'occupation financier
• 1,51 € par part de distribution brute trimestrielle

Le rendement brut annuel cumulé des investissements réalisés depuis le 1^er janvier 2026 ressort à 6,78 %, illustrant une gestion immobilière active et diversifiée.

Trois acquisitions pour 24,90 M€ : France, Royaume-Uni, Espagne

Les acquisitions du trimestre se répartissent entre la France, le Royaume-Uni et l'Espagne. Elles couvrent trois segments distincts de l'immobilier de santé :

• l'hospitalisation à domicile ;
• les Life Sciences ;
• les EHPAD.

Coulommiers : un actif dédié à l'hospitalisation à domicile

À Coulommiers, Pierval Santé a acquis le 30 juin 2026 un établissement dédié à l'hospitalisation à domicile pour un montant de 5,0 M€. L'actif développe 951 m² de surface locative et bénéficie d'un bail ferme de 15 ans.

L'établissement est exploité par LNA Santé, via LNA ES, acteur majeur des soins médicaux et de réadaptation, de la psychiatrie, de l'hospitalisation à domicile et de l'accompagnement des personnes âgées dépendantes. Le groupe exploite plus de 90 établissements et rassemble plus de 9 500 professionnels. Le rendement associé à cette acquisition ressort à 6,81 %.

Bacup : une exposition aux Life Sciences au Royaume-Uni

Le 26 juin 2026, Pierval Santé a investi à Bacup, au Royaume-Uni, dans un laboratoire de recherche appartenant au segment des Life Sciences.

L'immeuble présente un prix de revient de 7,6 M€, développe 7 654 m² de surface locative et bénéficie d'un bail ferme de 13,5 ans. Il est occupé par Orthoplastics Limited, société spécialisée dans la conception et la fabrication de matériaux destinés aux dispositifs médicaux, filiale du groupe américain Viant.

Pierval Santé détient 90 % de l'immeuble, soit un montant d'acquisition AEM de 6,8 M€. Le rendement de l'opération atteint 7,97 %.

Ciudalcampo : un EHPAD acquis en Espagne

La troisième acquisition a été finalisée le 25 juin 2026 à Ciudalcampo, au nord de Madrid. Il s'agit d'un EHPAD affichant un prix de revient de 13,1 M€ pour 6 455 m² de surface locative.

La durée ferme du bail atteint 25 ans. L'établissement est exploité par AMAVIR, filiale espagnole du groupe Maisons de Famille. AMAVIR exploite plus de 90 établissements et figure parmi les principaux opérateurs d'EHPAD en Espagne. Le rendement immédiat associé à cette acquisition est de 6,58 %.

Deux livraisons en Allemagne et en France

Le trimestre intègre également la réception de deux actifs, à Kaiserslautern en Allemagne et à Lens en France. Ces livraisons complètent les acquisitions de fin de trimestre et portent le volume global des cinq opérations à 50,7 M€.

Kaiserslautern : réhabilitation d'un actif mixte RSS/EHPAD

En Allemagne, un EHPAD acquis initialement le 11 juillet 2019 a fait l'objet d'une réhabilitation livrée le 17 avril 2026.

Le prix de revient global de l'opération s'élève à 11,6 M€, pour 4 785 m² de surface locative. L'établissement comptait initialement 10 chambres simples et 51 chambres doubles.

Après réhabilitation, l'actif mixte RSS/EHPAD comprend 61 chambres simples et 8 chambres doubles, soit 77 lits, auxquels s'ajoutent 17 places d'accueil de jour. Cette transformation permet une augmentation du niveau locatif associé à l'immeuble.

Lens : une maison médicale réceptionnée en juin 2026

En France, une maison médicale située à Lens a été livrée le 26 juin 2026.

L'actif avait été acquis en VEFA le 22 décembre 2021. Son prix de revient atteint 14,2 M€ pour 3 191 m² de surface locative.

En juillet 2026, 54 % des surfaces avaient déjà fait l'objet d'une prise à bail, tandis que 16 % supplémentaires étaient en négociations avancées, illustrant une commercialisation progressive de l'actif.

Un patrimoine porté à 255 actifs et 1 229 572 m²

Au 30 juin 2026, Pierval Santé détient 255 actifs, contre 252 au 1^er trimestre 2026. La surface totale gérée atteint 1 229 572 m², dont :

• 96 928 m² à construire ;
• 86 697 m² vacants.

Le trimestre enregistre 3 acquisitions, 2 livraisons et aucune cession.

Répartition sectorielle du portefeuille

Le portefeuille reste majoritairement exposé au secteur médico-social :

• 72,6 % dans le secteur médico-social (EHPAD, établissements Alzheimer, centres d'hébergement, RSS) ;
• 20,4 % dans le secteur sanitaire et les soins de ville (cliniques, cabinets médicaux, dialyse) ;
• 7 % dans les autres secteurs de la santé (laboratoires, sièges sociaux, bureaux et locaux d'activités).

Répartition géographique

La diversification géographique couvre les pays suivants :

• France : 33,7 %
• Allemagne : 13,8 %
• Royaume-Uni : 19,6 %
• Pays-Bas : 12,8 %
• Irlande : 8,2 %
• Espagne : 1,7 %
• Portugal : 2,2 %
• Italie : 7,3 %
• Canada : 0,7 %

Les actifs italiens sont détenus via les fonds de droit italien Euryale Healthcare 1 et Euryale Healthcare 2, détenus respectivement à 98 % et 100 % par Pierval Santé.

Endettement, occupation et structure locative

Au 30 juin 2026, le ratio d'endettement de Pierval Santé atteint 17,58 %, composé de :

• 16,03 % de dette financière ;
• 1,55 % d'engagement financier sur construction.

Le plafond réglementaire applicable est fixé à 40 % de la valeur des actifs, ce qui laisse une marge de manœuvre en termes de financement.

La SCPI compte 1 003 locataires au 30 juin 2026, contre 1 005 au trimestre précédent.

Le taux d'occupation financier (TOF) ressort à 93,22 %. Les surfaces en recherche de locataires représentent 6,78 % du patrimoine. La durée résiduelle moyenne des baux, mesurée par la WALT, atteint 14,83 ans, tandis que la durée ferme résiduelle moyenne (WALB) s'établit à 14,00 ans, témoignant d'une visibilité locative de long terme.

La surface totale progresse avec l'intégration des nouveaux actifs, tandis que la surface vacante augmente entre le 1^er et le 2^e trimestre 2026, ce qui appelle une gestion locative proactive.

Activité locative : relocations, livraisons et libérations

L'activité locative du trimestre est contrastée, mêlant relocations, livraisons et libérations de surfaces.

Mouvements locatifs du trimestre

• 5 relocations sur 407 m² pour 57 k€ de loyers ;
• 2 livraisons totalisant 7 976 m² et correspondant à +1 M€ de loyers ;
• 8 libérations représentant 8 086 m² et -1,42 M€ de loyers.

Principales relocations

• Chessy : maison médicale de 154 m², pour 30,7 k€ de loyer HT annuel ;
• Alsdorf : maison médicale de 101 m², pour 11 k€ ;
• Toulouse : maison médicale de 42 m², pour 7,8 k€ ;
• Leipzig : maison médicale de 45 m², pour 5 k€ ;
• Bitterfeld-Wolfen : hébergement médical de 65 m², pour 3 k€.

Congés significatifs

• Marseille : laboratoire de 5 881 m², représentant 1 206 k€ de loyer HT annuel ;
• Ansbach : maison médicale de 1 240 m², représentant 134 k€.

À Marseille, un mandat de commercialisation a été signé à la suite de la liquidation judiciaire et du départ de Veracyte. Plusieurs entreprises ont manifesté leur intérêt pour cet actif, ce qui laisse envisager une recommercialisation progressive.

Prix de part, valeur de reconstitution et liquidité

Le prix de souscription reste fixé à 204 €. Au 30 juin 2026 :

• la valeur de reconstitution atteint 199,21 € ;
• la valeur de retrait s'établit à 182,56 € ;
• la commission de souscription représente 21,44 € par part.

Le délai de jouissance intervient au premier jour du mois suivant la souscription, délai ramené de cinq mois à un mois depuis le 1^er juillet 2025.

La SCPI compte 16 182 025 parts au 30 juin 2026. Sur le trimestre :

• 16 217 parts ont été souscrites ;
• 16 217 parts ont été retirées ;
• 550 067 parts restent en attente de retrait, soit 3,04 % de la capitalisation.

La collecte brute du trimestre atteint 3,3 M€, et la collecte brute cumulée depuis le début de l'exercice 2026 s'élève à 8 M€. Les parts en attente de retrait représentent environ 100,4 M€, soit 3,04 % de la capitalisation, point de vigilance en matière de liquidité.

Distribution, performance et objectifs 2026

Le dividende net versé au titre du 2T 2026 ressort à 1,50 € par part hors PFU, identique à celui du trimestre précédent.

La distribution brute intégrant la fiscalité étrangère atteint 1,51 € par part, contre 1,84 € au 1^er trimestre 2026. Cette variation s'explique par un retraitement comptable de la fiscalité irlandaise.

Performances 2025

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Dans le cadre de son plan stratégique 2026, Pierval Santé vise à moyen terme un rendement normatif de l'ordre de 4,5 %, soit 9,18 € par part. Les prochains trimestres devront intégrer les effets :

• des acquisitions récentes ;
• des livraisons d'immeubles en cours de construction ;
• de l'activité locative ;
• des cessions et réinvestissements en finalisation.

Fiscalité 2026 : PFU, micro-foncier et IFI

Depuis le 1^er janvier 2026, les produits financiers issus du placement bancaire de la trésorerie sont soumis à un prélèvement forfaitaire unique (PFU) de 31,4 %, décomposé en :

• 12,8 % au titre de l'impôt sur le revenu ;
• 18,6 % au titre des prélèvements sociaux.

Une dispense du prélèvement forfaitaire non libératoire de 12,8 % peut être demandée sous conditions de revenus :

• 25 000 € pour un célibataire ;
• 50 000 € pour un couple.

La demande doit être effectuée avant le 30 novembre de l'année précédant l'exercice concerné.

Le régime micro-foncier peut s'appliquer à certains associés percevant des distributions foncières issues de SCPI, à condition :

• de percevoir parallèlement des loyers issus d'un bien détenu directement ;
• que le montant brut annuel concerné n'excède pas 15 000 €.

Les parts de SCPI peuvent entrer dans l'assiette de l'Impôt sur la Fortune Immobilière (IFI) lorsque le patrimoine immobilier net dépasse 1,3 million d'euros, après prise en compte des dettes et règles applicables.

Évolutions extra-financières et gouvernance

Le trimestre est marqué par deux évolutions structurantes pour Euryale :

• la validation de son statut de société à mission par un Organisme Tiers Indépendant en juin 2026 ;
• l'adhésion en avril 2026 aux Principes pour l'Investissement Responsable (PRI) des Nations Unies.

Pierval Santé conserve son statut de fonds de partage et s'engage à reverser chaque année un don à l'Institut du Cerveau. Ce don n'ouvre droit à aucune réduction d'impôt pour la SCPI ou pour ses investisseurs.

Risques liés à un investissement en SCPI Pierval Santé

L'investissement dans la SCPI Pierval Santé doit être envisagé dans une perspective de long terme, avec une durée minimale de conservation recommandée de 10 ans.

Les principaux risques identifiés sont :

• risque de perte en capital ;
• risque de liquidité ;
• risque de change lié à l'exposition internationale ;
• risques de durabilité ;
• risques supplémentaires en cas d'investissement à crédit.

La valeur des parts, le niveau de distribution et les conditions de revente peuvent évoluer dans le temps. En cas de démembrement, le nu-propriétaire et l'usufruitier sont exposés à une absence de liquidité pendant toute la durée du démembrement.

Conclusion : une transformation poursuivie au 2T 2026

Le 2T 2026 confirme une trajectoire marquée par la transformation du patrimoine de la SCPI Pierval Santé : trois acquisitions, deux livraisons, un portefeuille porté à 255 actifs et une exposition toujours centrée sur l'immobilier de santé.

La seconde moitié de 2026 restera particulièrement attentive à la liquidité, à l'occupation des surfaces disponibles, à la commercialisation de certains actifs clés et à la poursuite du programme d'investissements et de réinvestissements engagé par la SCPI.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.