France Valley prépare la fusion de plusieurs fonds Revenu Europe

France Valley prépare une opération majeure dans la gamme France Valley Revenu Europe, avec la fusion de plusieurs millésimes au sein de la SAS France Valley Foncière Europe. L'objectif affiché : augmenter la taille du véhicule, améliorer la diversification et organiser la liquidité tout en conservant les caractéristiques de long terme de l'investissement forestier européen.

Cette opération concerne directement les fonds Revenu Europe I, Revenu Europe III, Revenu Europe IV, Revenu Europe VII et Revenu Europe IX, déjà en phase de maturité avec une collecte finalisée et des programmes d'investissement avancés.

Contexte : une gamme Revenu Europe en phase de consolidation

Une gamme d'investissement forestier paneuropéen

La gamme France Valley Revenu Europe s'inscrit au croisement de la gestion d'actifs naturels et de la planification patrimoniale de long terme. Les différents millésimes de la gamme investissent dans des forêts européennes, avec une stratégie de gestion durable et une recherche d'équilibre entre revenus d'exploitation et revalorisation du foncier.

Chaque millésime est structuré autour d'une société dédiée, avec un programme d'investissement propre, une collecte limitée dans le temps et une durée d'investissement de long terme. Les documents clés indiquent un objectif de gestion d'environ 2,5 % par an en moyenne sur 10 ans pour les millésimes Revenu Europe III, V et VI, combinant revenus d'exploitation et valorisation des actifs forestiers. Cet objectif repose sur des hypothèses de marché et de gestion qui peuvent ne pas se réaliser, avec un risque de perte en capital inhérent aux évolutions du marché de la forêt et aux aléas d'exploitation.

Un mouvement haussier sur les prix de souscription au 31 décembre 2025

Au 31 décembre 2025, tous les fonds France Valley Revenu Europe ont enregistré une hausse de leur prix de souscription, prolongeant la dynamique déjà observée fin 2024 et courant 2025. Cette revalorisation reflète la progression de la valeur des actifs forestiers détenus et l'avancement des programmes d'investissement.

Tableau récapitulatif – Prix de souscription au 31/12/2025 (sans arrondi)

Cette évolution des prix de souscription, millésime par millésime, s'inscrit dans une tendance haussière portée par la montée en puissance des portefeuilles de forêts, la finalisation progressive des investissements et la valorisation des actifs naturels.

Les fonds concernés par la fusion et les raisons de l'opération

Quels fonds Revenu Europe sont visés par la fusion ?

France Valley envisage la fusion de plusieurs fonds de la gamme Revenu Europe au sein de la SAS France Valley Foncière Europe. 

Les fonds concernés sont :

• France Valley Revenu Europe I
• France Valley Revenu Europe III
• France Valley Revenu Europe IV
• France Valley Revenu Europe VII
• France Valley Revenu Europe IX

Ces millésimes présentent plusieurs caractéristiques communes mises en avant dans le projet :

• Collecte achevée : chacun a dépassé 10 M€ de collecte, ce qui signifie que la période de souscription est clôturée.
• Programmes d'investissement en cours de finalisation : les capitaux ont été investis dans les forêts ciblées et les portefeuilles sont en phase de stabilisation.

Cette configuration rend ces fonds particulièrement adaptés à une fusion dans un véhicule plus large, déjà opérationnel, la SAS France Valley Foncière Europe.

À l'inverse, les fonds Revenu Europe II, Revenu Europe V et Revenu Europe VI ne sont pas concernés par la fusion dans l'immédiat. Ils doivent pouvoir réaliser une nouvelle période de collecte en 2026, avant de pouvoir être envisagés pour une fusion à moyen terme, une fois leurs programmes d'investissements finalisés.

Pourquoi France Valley prépare cette fusion ?

France Valley met en avant plusieurs objectifs patrimoniaux et techniques :

Augmenter la taille du véhicule d'investissement

La fusion devrait permettre à la Foncière Europe d'atteindre une capitalisation potentielle proche de 250 M€, avec un portefeuille de plus de 300 forêts représentant plus de 22 400 hectares une fois l'opération réalisée.

Sa répartition géographique pourrait être la suivante : 

Cette taille accrue contribue à renforcer la diversification géographique et sylvicole, tout en mutualisant davantage les risques liés :

• aux aléas climatiques ;
• aux marchés du bois ;
• aux spécificités locales de gestion forestière.

Améliorer la diversification des portefeuilles des clients

La fusion regroupe les actifs de plusieurs millésimes au sein d'un même véhicule, favorisant :

• une exposition plus large à différentes zones européennes ;
• une variété d'essences forestières et de modes de gestion ;
• une mutualisation des revenus d'exploitation et de la revalorisation foncière.

Rendre l'investissement potentiellement plus liquide via un fonds ELTIF

La SAS France Valley Foncière Europe est structurée comme un fonds ELTIF (European Long-Term Investment Fund), c'est-à-dire un véhicule européen d'investissement de long terme.

Ce statut ELTIF permet de mettre en place des mécanismes de liquidité organisés, encadrant les conditions de rachat ou de cession des titres.

La provenance multiple des capitaux, combinée à ces mécanismes, peut permettre de rendre l'investissement plus liquide que dans chaque millésime pris isolément. Il est rappelé que la liquidité n'est pas garantie, et qu'un horizon de détention long reste cohérent avec la nature de l'actif forestier.

Impact de la fusion sur les valeurs des fonds

Une parité fondée sur les valeurs de reconstitution

Une question centrale pour les investisseurs concerne l'effet de la fusion sur les valeurs de reconstitution des actions des fonds Revenu Europe. France Valley indique que :

• la parité de fusion a été calculée sur la base des valeurs de reconstitution des fonds concernés ;
• en conséquence, la fusion n'a aucun effet sur les valeurs de reconstitution des clients.

Autrement dit, le mécanisme de conversion des titres des fonds Revenu Europe I, III, IV, VII et IX en titres de la SAS France Valley Foncière Europe est structuré de façon à respecter la valeur économique des portefeuilles sous-jacents au moment de l'opération. Cette approche vise à éviter un transfert de valeur injustifié entre millésimes et à préserver l'équité entre porteurs à la date de fusion.

Assemblées générales et vote des investisseurs

Assemblées générales du 13 juillet : un vote déterminant

Les clients investis dans les fonds concernés disposent d'un droit de vote dans le cadre cette opération. France Valley a prévu des Assemblées Générales le 13 juillet, au cours desquelles les porteurs peuvent :

• se prononcer sur l'absorption des fonds Revenu Europe I, III, IV, VII et IX par la SAS France Valley Foncière Europe ;
• prendre connaissance des modalités de fusion, de la parité de conversion et des objectifs du nouveau véhicule commun ;
• poser des questions sur les implications patrimoniales de l'opération.

Ce vote est une étape clé pour valider ou non la fusion. En cas d'acceptation, les porteurs des fonds absorbés deviendront actionnaires de la Foncière Europe, avec une exposition élargie et des modalités de fonctionnement spécifiques à ce véhicule ELTIF.

Caractéristiques et positionnement de France Valley Foncière Europe

Un véhicule forestier européen de taille significative

Une fois la fusion réalisée, la Foncière Europe atteindrait :

• une capitalisation proche de 250 M€ ;
• un portefeuille de plus de 300 forêts ;
• plus de 22 400 hectares détenus.

Ce niveau de capitalisation place la Foncière parmi les véhicules d'investissement forestier européens de taille significative, avec une capacité accrue :

• à diversifier les zones géographiques (Europe de l'Ouest, Europe centrale…) ;
• à mutualiser les risques entre différents marchés du bois et contextes réglementaires ;
• à structurer des démarches de gestion durable, en ligne avec les objectifs ESG et de préservation de la biodiversité.

France Valley met par ailleurs en avant, sur son univers de fonds, une performance annualisée moyenne de 5,29 % sur 10 ans, incluant valorisation des parts et dividendes réinvestis, nette de tous frais, pour son historique d'investissement à long terme. Cette donnée concerne l'historique global et ne préjuge pas de la performance future de la Foncière Europe, soumise aux risques de marché, climatiques et opérationnels.

Dimension fiscale et patrimoniale

Les fonds France Valley Revenu Europe s'insèrent également dans une logique de planification patrimoniale et d'optimisation fiscale, avec notamment :

• l'éligibilité à la réduction d'impôt sur le revenu (IR-PME), accessible dès 1 000 € de souscription ;
• des mécanismes permettant de structurer des investissements de long terme dans des actifs forestiers, en cohérence avec des horizons de détention supérieurs à cinq ans.

La Foncière Europe, en tant que véhicule de remploi et de long terme, s'aligne sur cet univers patrimonial, avec une dimension structurante pour les investisseurs souhaitant s'exposer aux forêts européennes dans une approche diversifiée.

Synthèse : enjeux patrimoniaux de la fusion pour les porteurs

Les principaux effets attendus

Pour les clients investis dans les fonds Revenu Europe I, III, IV, VII et IX, la fusion envisagée par France Valley comporte plusieurs enjeux clés :

Taille et diversification accrues

• Accès à un véhicule de près de 250 M€,
• Exposition à plus de 300 forêts sur plus de 22 400 hectares,
• Diversification géographique et sylvicole renforcée.

Potentielle amélioration de la liquidité

• Passage à un fonds ELTIF avec des mécanismes de liquidité organisés,
• Investissement potentiellement plus liquide que dans chaque millésime isolé, tout en rappelant que la liquidité n'est pas garantie.

Neutralité sur les valeurs de reconstitution

• Parité de fusion calculée sur la base des valeurs de reconstitution,
• Aucun effet de la fusion sur les valeurs de reconstitution des clients, selon les modalités annoncées.

Continuité de l'exposition forestière européenne

• Maintien de la stratégie d'investissement forestier paneuropéen,
• Poursuite d'une gestion de long terme centrée sur les actifs naturels et les forêts.

Points de vigilance pour un investissement de long terme

Même dans un véhicule plus large et plus diversifié, plusieurs facteurs restent à considérer :

• Risque de perte en capital lié au marché de la forêt, aux aléas climatiques, aux revenus d'exploitation et à la valorisation foncière.
• Horizon de détention long cohérent avec la nature des actifs forestiers et le statut ELTIF.
• Cadre fiscal et réglementaire à suivre, notamment pour les millésimes encore en collecte et pour les opérations de remploi et de planification patrimoniale.

Conclusion – France Valley Revenu Europe : une étape clé de mutualisation

La préparation de la fusion des fonds Revenu Europe I, III, IV, VII et IX au sein de la SAS France Valley Foncière Europe marque une évolution structurante pour la gamme France Valley Revenu Europe. Cette opération vise à augmenter la taille du véhicule, améliorer la diversification des portefeuilles et organiser la liquidité dans le cadre d'un fonds ELTIF dédié aux forêts européennes.

Avec une capitalisation proche de 250 M€ et un patrimoine de plus de 300 forêts sur plus de 22 400 hectares, la Foncière Europe s'inscrit comme un pilier de l'investissement forestier paneuropéen de long terme. Pour les porteurs, la fusion s'accompagne d'une neutralité annoncée sur les valeurs de reconstitution, tout en ouvrant l'accès à un véhicule plus large et diversifié.

Les Assemblées Générales du 13 juillet seront déterminantes pour la mise en œuvre de ce projet, au cœur des enjeux de mutualisation des risques, de planification patrimoniale et de gestion durable des forêts européennes.