SCPI Pierval Santé : Collecte contenue et retrait maîtrisé au 2T 2025

Une SCPI spécialisée santé, engagée dans un contexte de reprise

La SCPI Pierval Santé, gérée par Euryale Asset Management, s’inscrit dans une dynamique prudente mais active au 2e trimestre 2025, dans un contexte de reprise mesurée du marché immobilier européen. D’après Savills, les volumes investis en Europe ont augmenté de +11 % sur un an au 1er semestre 2025, confirmant un regain d’intérêt pour la classe d’actifs immobilière, en particulier dans les secteurs liés à la santé, considérés comme porteurs à moyen terme (source : Baromètre MSCI).

Face à cette tendance, Pierval Santé confirme sa stratégie axée sur des investissements durables dans le médico-social et l’hébergement de personnes âgées, avec une gestion rigoureuse et une allocation ciblée dans plusieurs pays européens.

Collecte contenue mais suffisante pour absorber les retraits

Un flux maîtrisé dans un marché SCPI en ralentissement

La SCPI enregistre une collecte brute de 9,1 M€ au 2e trimestre 2025. Bien que cette collecte marque un ralentissement — reflet d’un climat attentiste parmi les investisseurs — elle permet de compenser partiellement les demandes de retraits.

Le volume de parts en attente de retrait atteint 34,4 M€ au 30 juin 2025, soit 1,04 % de la capitalisation de la SCPI. Ce taux reste contenu et nettement inférieur à la moyenne du marché, qui s’établit à 2,7 % à la même date selon l’ASPIM.

Suppression du délai de jouissance : un levier incitatif

Depuis le 1er juillet 2025, Pierval Santé a mis fin au délai de jouissance, conformément aux évolutions réglementaires. Cela signifie que tout nouvel investisseur, ou associé réinvestissant, perçoit un dividende dès le mois suivant sa souscription. Cette mesure améliore la liquidité et peut inciter à la souscription, en particulier dans un environnement où l’immobilier reprend progressivement du terrain.

Principaux indicateurs au 30 juin 2025

Résilience locative et stratégie de distribution

Malgré une collecte ralentie, la SCPI affiche des fondamentaux solides :

• Un taux d’occupation financier (TOF) élevé : 95,08 %
• Des loyers quittancés en hausse : 39 835 449 € contre 37 767 207 € au 1T 2025
• Un portefeuille de 250 actifs pour une surface gérée de 1 138 653 de m²

La SCPI a pu distribuer 2,14 €/part au titre du 2T 2025, dont :

• 1,52 € de revenus locatifs
• 0,28 € issus d’une plus-value
• 0,34 € de fiscalité étrangère payée pour le compte des associés

Cette stratégie témoigne d’une distribution stable et alignée avec les objectifs annuels.

Un patrimoine diversifié, en France et en Europe

Au 30 juin 2025, la SCPI Pierval Santé détient 250 actifs immobiliers répartis dans plusieurs pays européens, dont la France, l’Italie, l’Irlande, le Canada, l’Allemagne, l’Espagne, le Portugal, les Pays-Bas et le Royaume-Uni. Cette répartition géographique permet de mutualiser les risques locatifs et de saisir des opportunités de développement à l’échelle continentale. La France reste le principal pays d’implantation, représentant 32,3 % de la valeur vénale hors droits du portefeuille, devant le Royaume-Uni (20,6 %) et l’Allemagne (14,5 %).

Sur le plan sectoriel, le patrimoine est majoritairement composé d’actifs liés au secteur médico-social, tels que des EHPAD ou résidences Alzheimer, qui représentent 70,7 % de la valeur vénale. Suivent les cliniques, maisons médicales et centres de soins (20,4 %) et enfin les laboratoires, bureaux et locaux d’activités liés au secteur de la santé (8,9 %). Cette spécialisation permet de cibler des besoins sociétaux durables et en croissance.

Une stratégie de gestion active confirmée

Cession et arbitrage créateur de valeur

Au cours du trimestre, la SCPI a procédé à la cession d’un EHPAD à Dublin, générant une plus-value nette de 8 M€. Cette opération s’inscrit dans une stratégie d’optimisation du portefeuille de Pierval Santé, visant à renforcer la performance globale.

Trois nouveaux actifs livrés

Trois actifs ont été réceptionnés en France :

• Deux habitats partagés pour seniors à Villemomble et Bourg-la-Reine, avec baux de 12 ans fermes
• Une maison médicale pluridisciplinaire au Havre (2 203 m²)

Renforcement stratégique en Italie

Trois acquisitions d’EHPAD neufs ont été réalisées en Italie pour un montant total de 35,1 M€. Ces biens sont exploités par Codess Sociale, Universiis/Peralba et Sereni Orizzonti, avec des baux très longs (21 à 25 ans). Le pays représente désormais un axe prioritaire pour Pierval Santé avec :

• 16 établissements détenus ou en cours de construction
• Une valeur vénale d’environ 190 M€

Engagement financier et perspectives

La SCPI a également procédé à un refinancement de dette, réduisant un prêt initial de 100 M€ à 60 M€, ce qui permet une baisse du coût global de l’endettement. Ce levier contribue à la progression mécanique du rendement annuel attendu.

Une gouvernance renforcée

L’Assemblée Générale Mixte des 18 et 30 juin 2025 a validé l’ensemble des résolutions, y compris les comptes 2024, témoignant d’une confiance renouvelée des associés dans la stratégie engagée par la société de gestion Euryale.

Conclusion

La SCPI Pierval Santé confirme au 2T 2025 sa capacité à stabiliser ses flux malgré un contexte de marché prudent. La collecte reste contenue mais suffisante pour répondre aux retraits, tandis que la suppression du délai de jouissance redonne de l’élan à la souscription.

L’actif se distingue par une gestion active, des arbitrages créateurs de valeur et un renforcement sur des marchés porteurs comme l’Italie. La SCPI continue ainsi de développer un patrimoine résilient, avec un objectif de performance soutenable sur le long terme.

Comme tout investissement immobilier, la SCPI comporte des risques, notamment de perte en capital, de liquidité, de change et de durabilité, qu’il convient d’évaluer en fonction de ses objectifs patrimoniaux et de son horizon de placement.

À lire également : 

Euryale : La santé, le nouvel actif prime en Europe