AEW Commerces Europe : Stabilité et stratégie ISR en vue au 1T 2025

Une gestion prudente dans un environnement toujours complexe

La SCPI AEW Commerces Europe poursuit en ce début d'année 2025 une trajectoire marquée par une gestion prudente et des perspectives d’évolution en matière de finance responsable. Le 1er trimestre 2025 confirme la stabilité opérationnelle de la SCPI, dans un contexte immobilier européen où les enjeux d'occupation, de performance locative et de transition ESG restent majeurs.

Les chiffres clés du 1er trimestre 2025

Le 31 mars 2025, AEW Commerces Europe affiche des indicateurs financiers et opérationnels solides :

Une stratégie d’investissement centrée sur l’Europe

La SCPI AEW Commerces Europe reste fidèle à son positionnement paneuropéen. Au 31 mars 2025, la répartition géographique de son patrimoine reste diversifiée :

• Ile-de-France : 21 %
• Paris : 10 %
• Province : 43%
• Allemagne : 16%
• Espagne : 8%
• Belgique : 1%
• Pays-Bas : 1%

Cette diversification européenne permet de mutualiser les risques locatifs et de s’exposer à différentes dynamiques économiques.

Répartition sectorielle du patrimoine

L’allocation sectorielle confirme la dominante historique sur les commerces :

• Commerces : 77%
• Centres commerciaux : 15%
• Bureaux : 5%
• Industriel, résidentiel avec services, résidentiel classique : 3% au total

Cette orientation permet de viser des rendements réguliers tout en s’adaptant aux évolutions du marché locatif commercial européen.

Mouvements locatifs du trimestre

Le 1er trimestre 2025 a été marqué par :

Les nouvelles locations (1 716 m² loués) :

• Paris (2e) : 54 m²
• Paris (16e) : 181 m²
• Massy (91) : 535 m²
• Sainte-Eulalie (33) : 190 m²
• Nancy (54) : 77 m²
• Lyon (69) : 207 m²
• Sèvres (92) : 77 m²
• Allemagne : 143 m²
• Pays-Bas : 252 m²

Les libérations de surfaces (2 448 m²) :

• Paris (5e) : 191 m²
• Cannes (06) : 45 m²
• Cherbourg (50) : 722 m²
• Nancy (54) : 160 m²
• Levallois-Perret (92) : 45 m²
• Courbevoie (92) : 400 m²
• Allemagne : 252 m²
• Pays-Bas : 633 m²

En parallèle, six renouvellements de baux ont été effectués, portant sur une surface totale de 9 272 m² répartis sur six sites.

Arbitrage et cession

AEW Commerces Europe a cédé un actif :

Montpellier (34), 1 bis rue du Cheval Vert : un local commercial de 290 m² acquis en 2012, cédé pour 0,63 M€.

Cette opération s'inscrit dans la gestion active visant à optimiser la qualité du patrimoine.

Des indicateurs financiers maîtrisés

Le taux d’incidence contentieuse reste sous contrôle à 2,98%, illustrant une gestion efficace des loyers et des créances. Le taux d’occupation financier ressort à 92,51% et le taux d’occupation physique à 92,45%, des niveaux globalement stables.

Le ratio d’endettement demeure extrêmement faible, à 3,7%, bien en deçà du plafond réglementaire fixé à 25%, offrant une bonne flexibilité financière pour d’éventuels investissements complémentaires.

Distribution et rendement 2025

L’acompte versé au titre du 1er trimestre 2025 s’élève à :

• 2,04 € par part (avant prélèvements)
• 2,03 € après prélèvements sociaux et à la source

La distribution prévisionnelle 2025 est de 8,42 €/part avant fiscalité, soit un taux de distribution prévisionnel non garanti de 4,43% avant fiscalité. Ce rendement reste proche de celui de l’année 2024 (4,47%), traduisant la stabilité recherchée dans la stratégie de gestion.

Stabilité du prix de souscription

Le prix de souscription reste inchangé depuis le 31 décembre 2024 à 190,00 €/part. Ce niveau est légèrement supérieur à la valeur de reconstitution de 185,02 €/part, soit une surcote de 5 €, jugée cohérente avec les conditions de marché actuelles. La valeur de réalisation ressort à 158,86 €/part.

Une trajectoire ISR à l’étude

L’une des orientations stratégiques majeures du trimestre réside dans la réflexion engagée autour de l’obtention du label ISR Immobilier. AEW Patrimoine envisage d’intégrer les critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) dans la gestion de la SCPI AEW Commerces Europe.

L’obtention éventuelle de ce label permettrait :

• de valoriser la qualité environnementale et sociétale des actifs,
• de répondre aux attentes croissantes des investisseurs en matière de placements responsables,
• de s’inscrire dans la dynamique de la finance durable européenne.

Évolution du capital et de la collecte

Le capital social reste stable à 1 306 234 240 €, avec des capitaux collectés de 1 526 042 128 €.

Le trimestre a enregistré :

• 12 050 nouvelles parts souscrites,
• des souscriptions compensées par des retraits à hauteur de 12 050 parts,
• un volume de 234 007 parts en attente de retrait, en légère hausse par rapport aux 211 794 parts en attente au 2e semestre 2024.

Le solde disponible à investir s’établit à 6,5 M€, destiné notamment au financement de travaux de valorisation du patrimoine.

Un exemple de gestion prudente et progressive

Prenons l’exemple de la cession réalisée à Montpellier. Ce local commercial acquis en 2012 a été cédé pour 0,63 M€. Cette opération illustre la politique de gestion active visant à céder les actifs devenus moins stratégiques, optimiser la rotation du patrimoine et sécuriser des ressources pour de futurs investissements adaptés aux standards ISR.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

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