SCPI Patrimmo Commerce : 613,7 M€ de capitalisation au 2T 2025

Une capitalisation stabilisée dans un marché attentiste

La SCPI Patrimmo Commerce, gérée par Praemia REIM France, affiche une capitalisation de 613,7 M€ au 2ᵉ trimestre 2025, stable par rapport au trimestre précédent. Cette évolution confirme la phase de stabilisation entamée après le repli observé fin 2024, dans un contexte économique marqué par la prudence des investisseurs.

Sur un an, la SCPI enregistre une baisse de capitalisation de 61,4 M€, passant de 675,1 M€ au 3ᵉ trimestre 2024 à 613,7 M€ à fin juin 2025. Ce palier témoigne de la retenue de la collecte et de la maîtrise du rythme des retraits, dans un environnement de taux et d’inflation encore incertain.

Un contexte économique contrasté en Europe

Le 2ᵉ trimestre 2025 a été marqué par les négociations commerciales entre les États-Unis et l’Union européenne, qui ont abouti au report de sanctions tarifaires de 30 % jusqu’au 1ᵉʳ août. Cette décision a contribué à apaiser la volatilité des marchés. Parallèlement, la BCE a procédé à deux baisses consécutives de ses taux directeurs, ramenant le taux de dépôt à 2 % (les 17 avril et 5 juin 2025).

Malgré un léger redressement de l’investissement immobilier en France au premier semestre, le 2ᵉ trimestre a révélé un attentisme marqué des investisseurs. Les transactions se sont concentrées sur des actifs dits prime, avec une préférence pour l’Île-de-France.

Une valeur du patrimoine en léger repli

Au 30 juin 2025, l’actualisation de la valeur du patrimoine fait ressortir une baisse de -0,7 % sur le semestre. Ce repli reste modéré et s’inscrit dans la continuité de la phase de stabilisation observée depuis 2024.

Les commerces de pied d’immeuble et retail parks tirent leur épingle du jeu, tandis que les galeries commerciales continuent de subir la désaffection d’une partie des enseignes. Le prix de part reste inchangé à 160 €, un niveau qui reflète la prudence de la société de gestion dans un contexte de valorisation sous contrôle.

Une distribution maintenue à 1,30 € par part

Un rendement trimestriel stable

La SCPI Patrimmo Commerce a maintenu une distribution brute de 1,30 € par part au 2ᵉ trimestre 2025, identique à celle du 1ᵉʳ trimestre. Ce montant se décompose en 0,95 € de revenus locatifs et 0,35 € de revenus financiers, sans fiscalité étrangère ni reset fiscal sur la période. La part de revenus non récurrents représente 6,98 % de la distribution trimestrielle.

Une projection annuelle prudente

L’estimation de la distribution prévisionnelle 2025 demeure fixée à 5,9 € par part, soit un taux de distribution prévisionnel de 3,4 % (non garanti). À titre de comparaison, le taux de distribution 2024 s’élevait à 3,75 %, dont 14,17 % de revenus non récurrents et 0,44 % de fiscalité étrangère. Le coupon du 4ᵉ trimestre 2025 fera l’objet d’un ajustement selon les résultats définitifs et l’avancement du plan de cessions d’ici la fin de l’année.

Arbitrages et cessions au 2ᵉ trimestre 2025

Dans le cadre du plan d’arbitrage en cours, deux cessions ont été réalisées :

• un centre commercial à Éragny (95), vendu le 30 avril 2025 pour 3,5 M€ (quote-part 50 %) ;
• un ensemble de commerces à Belfort (90), cédé le 13 mai 2025 pour 0,8 M€ (quote-part 100 %)

Ces opérations illustrent la poursuite d’une stratégie visant à optimiser la liquidité du portefeuille et à concentrer les actifs sur les emplacements les plus résilients.

Un patrimoine de 213 810 m² et un TOF de 91,7 %

Activité locative soutenue

La SCPI Patrimmo Commerce gère 209 immeubles représentant une surface totale de 213 810 m². Au 2ᵉ trimestre 2025, l’activité locative se traduit par 12 nouveaux baux (2 759 m² pour 557 k€ de loyers) et 7 libérations (2 827 m² pour 582 k€ de loyers). Le taux de recouvrement des loyers atteint 95 %, confirmant une qualité locative solide malgré un environnement commercial toujours sélectif.

Taux d’occupation et profils d’actifs

Le taux d’occupation financier (TOF) s’élève à 91,7 %, en légère progression par rapport aux trimestres précédents. La répartition sectorielle du patrimoine reste majoritairement orientée vers le commerce (84,6 %), complétée par 13,9 % de bureaux et 1,5 % d’activité/logistique. Sur le plan géographique, les régions concentrent 44,4 % de la valeur vénale du patrimoine, suivies par Paris (16,7 %), la région parisienne (12,0 %) et la Belgique (12,2 %). Les autres pays européens — Italie (8,1 %), Pays-Bas (4,8 %), Allemagne (1,8 %) — complètent la diversification du portefeuille.

Un endettement maîtrisé et une exposition prudente

L’effet de levier de Patrimmo Commerce reste limité à 1,5, avec un ratio de dettes et autres engagements représentant 26,7 % de la valeur de réalisation. Ce niveau d’endettement demeure largement inférieur au plafond autorisé par les statuts (40 %).

La trésorerie directe, hors fonds de remboursement, atteint 14 404 219 €, assurant une marge de manœuvre financière suffisante pour répondre aux engagements à court terme.

Indicateurs clés au 30 juin 2025

*changement de méthode d’affichage des parts en attente de retraits sur le T2 2025. Indicateur qui intègre les parts en attente confirmées et non confirmées. (parts ayant pris rang dans le registre, mais ne pouvant participer à la compensation en raison d’une incomplétude du dossier client).

Source : Bulletin Trimestriel d’Information – SCPI Patrimmo Commerce – 2T 2025, Praemia REIM France.

Une SCPI positionnée sur l’immobilier de commerce européen

Typologie et gestion du patrimoine

La SCPI Patrimmo Commerce demeure spécialisée dans l’immobilier de commerce en Europe, en privilégiant les emplacements pérennes et locataires solides. Le top 10 des locataires regroupe des enseignes reconnues telles que le Groupe Altice (10,2 % des loyers), Tigros (5,4 %), Maxibazar (3,9 %), OVS (3,3 %), Burger King (2,4 %) ou encore Galeries Lafayette (1,4 %).Ces baux de qualité contribuent à la résilience locative du portefeuille, dont la durée moyenne ferme des baux (WALB) s’établit à 3,55 ans, et la durée moyenne restante (WALT) à 5,24 ans.

Les locataires actuels ne préjugent pas des locataires futurs.

En synthèse : Stabilité et discipline de gestion

La SCPI Patrimmo Commerce conclut le 2ᵉ trimestre 2025 sur une capitalisation stabilisée à 613,7 M€, soutenue par une distribution constante de 1,30 € par part et un taux d’occupation supérieur à 91 %.

Le trimestre confirme la discipline de gestion de Praemia REIM France, à travers la maîtrise de la liquidité, la poursuite du plan de cessions ciblées, et la préservation des fondamentaux locatifs.

Dans un environnement européen en transition, Patrimmo Commerce conserve ainsi un positionnement équilibré, centré sur la pérennité des commerces de proximité et la stabilité de la performance distribuée.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les revenus ne sont pas garantis et peuvent varier à la hausse ou à la baisse selon la performance du fonds.

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