SCPI PERIAL Hospitalité Europe : un TOF de 99,3 % au 1T 2026

Positionnée au croisement de l'hôtellerie, de la santé et de l'éducation, la SCPI PERIAL Hospitalité Europe figure parmi les véhicules thématiques spécialisés dans l’hospitalité en zone euro. Gérée par PERIAL Asset Management et investie à 100 % hors de France, elle vise à capter des revenus locatifs adossés à des usages " essentiels " – soins, hébergement, tourisme d'affaires, résidences seniors, éducation – dans un environnement européen encore prudent sur l'immobilier traditionnel.

Au 31 mars 2026, la SCPI affiche un taux d'occupation financier (TOF) de 99,3 %, une durée ferme moyenne des baux de 16 ans et des indicateurs ESG en nette progression. Peut‑on parler d'un profil défensif dans un marché encore chahuté par la remontée des taux et la revalorisation des actifs ? Analyse détaillée à partir du bulletin trimestriel 1T 2026.

Une SCPI européenne positionnée sur l'hospitalité, la santé et l'éducation

Un positionnement thématique sur des besoins démographiques durables

PERIAL Hospitalité Europe poursuit son développement sur un triptyque clairement assumé : hospitalité, santé et éducation. Dans un contexte de croissance européenne modérée et de marché immobilier toujours prudent, la SCPI cible des segments portés par des tendances démographiques de long terme :

• vieillissement de la population européenne (résidences seniors, cliniques de rééducation, établissements de soins) ;
• besoins structurels en infrastructures de santé ;
• essor du tourisme d'affaires et de loisirs dans certaines métropoles européennes ;
• besoins en hébergement spécialisé (étudiants, patients, personnes âgées dépendantes).

Cette approche sectorielle vise des actifs d'usage, directement liés à l'accueil et aux services essentiels, considérés comme moins sensibles aux cycles économiques que les bureaux ou certains commerces.

Un portefeuille orienté " actifs défensifs ", avec un pivot vers l'hôtellerie

Le portefeuille conserve une forte orientation vers des actifs défensifs (santé, éducation, hébergement médicalisé), tout en renforçant progressivement la composante hôtelière et loisirs pour doper le potentiel de revenus. Des opportunités d'investissement continuent d'être étudiées en Europe hors France, notamment :

• hébergement spécialisé (santé, résidences seniors, rééducation) ;
• hôtellerie et tourisme dans des zones à forte demande.

Cette stratégie traduit une double logique :

• sécuriser une rente locative via des baux longs signés avec des exploitants de premier plan ;
• capter la reprise du tourisme et de l'hôtellerie européenne, notamment en Italie, Espagne ou Allemagne.

Un taux d'occupation financier de 99,3 % au 31 mars 2026

Un patrimoine quasi intégralement loué

Au 31 mars 2026, le taux d'occupation financier de PERIAL Hospitalité Europe atteint 99,3 %. Concrètement :

• Locaux occupés : 99,3 %
• Locaux vacants : 0,7 %

Cette quasi‑pleine occupation est un indicateur clé de la résilience du portefeuille. Dans un marché où certaines SCPI affichent des TOF en baisse, se situer à 99,3 % signifie que la quasi‑totalité des surfaces produisent du revenu locatif, avec une vacance marginale.

Des baux très longs : une visibilité rare sur les revenus

Ce TOF élevé s'accompagne d'une durée ferme moyenne des baux (WALB) de 16 ans. En moyenne, les locataires ne peuvent pas résilier leurs contrats avant 16 ans.

Principaux indicateurs immobiliers au 31/03/2026 :

Pour l'investisseur, cette durée ferme exceptionnellement longue est un atout majeur : elle offre une visibilité importante sur les flux de loyers futurs et limite le risque de turnover locatif, particulièrement appréciable dans un contexte de marché encore incertain.

Une exposition géographique 100 % européenne hors de France

Un choix assumé : 0 % France, 100 % zone euro

PERIAL Hospitalité Europe a fait le choix d'une stratégie exclusivement investie hors de France, dans des économies européennes jugées solides et dynamiques.

Répartition géographique du patrimoine au 31/03/2026 :

L'Allemagne en pivot, l'Espagne et l'Italie en relais de croissance

L'Allemagne constitue le cœur du portefeuille avec plus de 65 % du patrimoine. Ce choix s'explique par :

• la taille de son économie, la plus importante d'Europe ;
• un marché de la santé et des résidences seniors très structuré ;
• un environnement locatif généralement encadré par des baux longs avec des exploitants de santé.

L'Espagne (18 %) et l'Italie (13,2 %) occupent une place stratégique, notamment pour la composante hôtelière et loisirs, ainsi que pour certaines infrastructures de santé, dans des zones à forte fréquentation touristique et/ou à besoins démographiques importants.

Les Pays‑Bas (3,7 %), bien que minoritaires, ajoutent une brique supplémentaire de diversification, avec un marché immobilier réputé pour sa transparence et sa régulation.

Une allocation sectorielle tournée vers les actifs d'usage

Santé, éducation et hôtellerie comme piliers

Au 31 mars 2026, la répartition sectorielle de PERIAL Hospitalité Europe est la suivante :

Cette structure illustre une volonté de rester fortement ancré dans les services essentiels (santé, éducation) tout en s'exposant de manière significative à l'hôtellerie, un segment cyclique mais potentiellement plus rémunérateur, surtout dans une phase de reprise du tourisme en Europe.

Une logique d'équilibre entre résilience et rendement

• Santé / éducation (59,0 %) : stabilisateur du portefeuille, avec des locataires souvent adossés à des groupes spécialisés, des besoins structurels et des durées d'exploitation longues.
• Hôtels / tourisme / loisirs (40,4 %) : moteur de rendement, bénéficiant du rebond post‑pandémie du tourisme européen et de l'indexation des loyers, mais plus sensible aux cycles économiques.
• Résidence étudiante (0,6 %) : segment de niche mais porté par la mobilité étudiante internationale et les besoins croissants en logements dédiés.

Des actifs majeurs concentrés mais choisis

Cinq immeubles qui pèsent 43,3 % du patrimoine

Les cinq principaux actifs représentent 43,3 % du patrimoine total, signe d'un portefeuille encore relativement concentré, mais composé d'actifs de référence :

On retrouve ici la logique d'hospitalité au sens large :

• hôtels (Almar Jesolo Resort, Premier Inn) dans des zones touristiques ou d'affaires attractives ;
• cliniques et établissements de soins (Limes, Sellin) ;
• résidence seniors (Homburg Pro Seniore).

Un risque de concentration à surveiller, mais encadré

Une telle concentration sur quelques actifs impose une vigilance particulière pour l'investisseur, notamment vis‑à‑vis :

• du risque locatif (dépendance à certains exploitants) ;
• du risque de valorisation sur un nombre limité de gros actifs.

Cependant, la durée longue des baux et le positionnement sur des usages essentiels atténuent en partie ce risque, en échange d'une meilleure visibilité sur les loyers.

Une diversification des locataires entre santé, seniors et hôtellerie

Cinq premiers locataires = 41,3 % des loyers

Les revenus locatifs reposent sur plusieurs exploitants issus de la santé, des résidences seniors et de l'hôtellerie. Les cinq principaux locataires représentent 41,3 % des loyers :

Un mix santé/hôtellerie équilibré

On observe un équilibre entre :

• opérateurs de santé (cliniques, établissements de soins) ;
• exploitants d'hôtels et de resorts ;
• résidences seniors.

Ce mix permet à la SCPI de ne pas dépendre exclusivement d'un seul secteur (par exemple l'hôtellerie), tout en restant fidèle à sa thématique de l'hospitalité et de l'accueil.

Des revenus locatifs solides au 1er trimestre 2026

Plus de 5,6 M€ de loyers encaissés

Sur le 1er trimestre 2026, PERIAL Hospitalité Europe a encaissé 5 611 045 € de loyers hors taxe. Cette performance se traduit par :

• un premier acompte sur dividendes 2026 de 1,60 € par part ;
• un dividende brut de 1,86 € par part sur le trimestre.

Décomposition du dividende brut 1T 2026 (par part) :

Ce profil illustre la nature internationale du portefeuille : les impôts payés par la SCPI reflètent notamment la fiscalité locale des pays d'implantation, avec des conventions fiscales internationales qui peuvent optimiser la fiscalité pour l'associé français selon sa situation personnelle.

Une performance 2025 stabilisée et un TRI cible à long terme

Pour mémoire :

• Taux de distribution 2025 : 4,11 %
• Performance globale annuelle 2025 : 4,11 % (prix de part stable sur l'exercice)
• TRI cible sur 10 ans : 4,50 %

L'objectif annoncé de 4,50 % sur 10 ans repose sur la stabilité des loyers, la bonne tenue du TOF et une gestion active des actifs (travaux, ESG, arbitrages). Comme toujours en SCPI, cet objectif n'a rien de garanti, mais il donne un ordre de grandeur de l'ambition de gestion.

Des fondamentaux financiers solides mais une valorisation sous pression

Une capitalisation de plus de 333 M€

Au 31 mars 2026, la capitalisation de PERIAL Hospitalité Europe s'établit à :

• Capitalisation : 333 041 448 €
• Nombre de parts : 1 840 008

Principaux ratios financiers :

Le levier d'endettement reste maîtrisé, laissant une marge de manœuvre (jusqu'à 40 %) pour financer de futurs investissements ou travaux, même si le coût de la dette (3,95 %) reflète le contexte de taux plus élevés que par le passé.

Des valeurs d'expertise en recul

Au 31 décembre 2025, les valeurs d'expertise par part sont les suivantes :

• Valeur de réalisation : 142,38 € (contre 145,67 € au 30 juin 2025)
• Valeur de reconstitution : 176,47 € (contre 180,16 € au 30 juin 2025)

Cette légère baisse traduit l'impact des conditions de marché (remontée des taux, ajustement des valeurs immobilières en Europe). Néanmoins, le prix de souscription reste fixé à 181,00 €, supérieur à la valeur de reconstitution.

ESG : une progression notable de l'alignement taxonomie

Un alignement taxonomie en forte hausse

Les indicateurs ESG progressent au cours du trimestre, avec un alignement à la taxonomie européenne de :

• 37,04 % au 31 mars 2026
• contre 25,8 % auparavant

Cette progression tient notamment à :

• des immeubles plus économes en énergie ;
• des actifs disposant d'un DPE de niveau A ;
• des travaux énergétiques réalisés sur plusieurs immeubles ;
• des actions de sensibilisation environnementale auprès des locataires ;
• une amélioration globale de la gestion technique des bâtiments.

Une dette durable quasi à moitié de l'assiette éligible

La dette durable représente 47 % de l'assiette éligible au 31 mars 2026. Près de la moitié des financements mobilisés respectent donc des critères ESG, un point clé alors que les bailleurs et investisseurs institutionnels privilégient de plus en plus les actifs alignés avec la transition énergétique.

Pour rappel, la taxonomie européenne est la classification de référence des activités économiques considérées comme durables sur le plan environnemental. Être de plus en plus aligné sur cette taxonomie constitue un avantage compétitif à moyen/long terme.

Collecte, liquidité et mécanismes de retrait

Une collecte très limitée au 1er trimestre 2026

Au cours du 1T 2026 :

• Parts souscrites : 2 149 parts
• Montant collecté : 388 969 €
• Parts retirées : 2 149 parts
• Parts en attente de retrait : 37 302 parts

La collecte nette est donc nulle sur le trimestre, et un stock de 37 302 parts reste en attente de retrait. Cela illustre un contexte où de nombreux investisseurs cherchent à arbitrer leurs positions en SCPI, dans un environnement de remontée des taux et de repositionnement des épargnants.

Prix de souscription et valeur de retrait

• Prix de souscription : 181,00 € par part
• Valeur de retrait : 165,61 €
• Souscription minimale : 5 parts

L'écart entre prix de souscription et valeur de retrait reflète notamment les frais d'entrée (8,5 % HT, soit 10,2 % TTC). L'investisseur doit ainsi raisonner sur une durée longue (horizon typique de 8 à 10 ans) pour diluer l'impact de ces frais.

Frais et modalités de cession

Frais de la SCPI :

• Frais de souscription : 8,5 % HT (10,2 % TTC)
• Commission de gestion sur loyers : 9 % HT (10,8 % TTC)
• Commission de suivi et pilotage des travaux : 3 % HT (3,6 % TTC), variable selon la nature des travaux
• Commission sur arbitrage : 2,5 % HT (3 % TTC)
• Frais de dossier de cession directe : 150 € HT

Modalités de retrait :

• Les demandes de retrait sont enregistrées par ordre chronologique.
• Le remboursement dépend de l'existence de nouvelles souscriptions (mécanisme de compensation).
• En l'absence de compensation sous 3 mois, le remboursement ne peut se faire à un prix supérieur à la valeur de réalisation ni inférieur à cette valeur diminuée de 10 %, sauf décision contraire de l'AMF.
• Les cessions directes restent possibles entre associés ou au profit de tiers, sous réserve, le cas échéant, de l'agrément de la société de gestion.

Pour l'investisseur, cela signifie qu'en cas de tension sur la collecte, la liquidité peut se dégrader, avec un possible ajustement du prix de retrait, voire du prix de part, si les conditions de marché l'exigent.

Conclusion : un TOF remarquable dans un environnement à surveiller

Au terme du 1er trimestre 2026, PERIAL Hospitalité Europe confirme son positionnement de SCPI thématique européenne centrée sur l'hospitalité, la santé et l'éducation :

• un taux d'occupation financier de 99,3 % et seulement 0,7 % de vacance ;
• une durée ferme moyenne des baux de 16 ans, offrant une visibilité rare sur les revenus locatifs ;
• une diversification géographique 100 % Europe hors France (Allemagne, Espagne, Italie, Pays‑Bas) ;
• une allocation sectorielle tournée vers les actifs d'usage (59 % santé/éducation, 40,4 % hôtels/tourisme/loisirs) ;
• des indicateurs ESG en amélioration, avec un alignement taxonomie porté à 37,04 % et une dette durable représentant 47 % de l'assiette éligible ;
• des revenus locatifs trimestriels solides (5,6 M€ de loyers encaissés) et un dividende brut de 1,86 € par part sur le trimestre.

Pour l'épargnant, la SCPI se distingue par sa capacité à combiner :

• rendement et visibilité (TOF élevé, baux longs, TRI cible 10 ans de 4,50 %) ;
• diversification géographique et sectorielle ;
• démarche ESG structurée.

En contrepartie, il faut garder en tête :

• une valorisation des actifs légèrement sous pression dans un contexte de taux plus élevés ;
• une collecte limitée et un stock de parts en attente de retrait, qui rappellent que la liquidité des SCPI n'est pas garantie ;
• des frais d'entrée significatifs, imposant un horizon d'investissement long.

PERIAL Hospitalité Europe demeure ainsi un outil pertinent pour un investisseur acceptant la durée de détention et la faible liquidité inhérente aux SCPI, souhaitant diversifier son patrimoine vers des actifs d'hospitalité, de santé et d'éducation en Europe, avec un profil de revenus régulier et un positionnement ESG en progression. Le TOF de 99,3 % au 31 mars 2026 en est, pour l'heure, l'une des illustrations les plus marquantes.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Comme tout placement immobilier, l'investissement en parts de SCPI comporte des risques.